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违约?海航信用评级还是AAA!
Original
一嘉之语
民航之翼
2022-01-22
所谓屋漏偏逢连夜雨。
海航系公司仍深陷债务危机里不能自拔。
7月29日,据市场传闻,海航集团15亿元债券发生违约,可今年以来海航系公司已发行债券近100亿元,为何却还不起区区15亿元呢。
1
债券再度违约,信用评级仍然高达AAA
7月29日,本应支付本息的
16海航02债券
发生违约。
16海航02
全称为海航集团有限公司非公开发行2016年公司债(第二期),债券代码135706,发行日期为2016年7月28日,发行规模15亿元,债券期限3年,票面利率6.2%。
该债券的到期日为2019年7月29日。
该债券为非公开发行的私募债券,发行人为华福证券有限责任公司。
详细信息见下图。
诡异的是,就在同一日,海航发行了“19海航04”,债券发行规模22亿,主体评级AAA级,有没有搞错,AAA可是债券市场最高评级。
当天违约,当天继续发债,评级继续AAA,就这么牛!
连5A景区都能摘牌。
可海航集团的AAA评级就是雷打不动。
2
今年以来,海航系已发行百亿债券
根据一嘉之语的统计,今年以来,海航系公司已发行债券99.59亿元。
其中,海航集团72.09亿元。
海航控股17.5亿元。
美兰机场10亿元。
2019年以来,海航系发行债券情况
仔细分析,我们不难发生海航系发行的债券有两个特点。
一是海航集团债券均为
非公开发行
的私募债券。
二是海航控股、美兰机场公开发行
270天的短期债券
。
这个意味着什么,就是海航系公司公开发行的长期债券已不被市场接受,只能通过非公开市场的私募手段发行,此次违约的就是私募债券,不过代价就是发行的利率非常高。
或者就是超短期融资,公开市场目前只接受海航系的超短融,一般来说短期融资风险易于控制,但是就是超短融,其利率也很高,如美兰机场的270天的短期债券利率高达6.5%。
3
都是3A评级,但利率咋就相差这么大呢
把海航发行的债券与东航集团、南航集团发行的债券相比就知道海航的融资成本多么高了?
东航、南航今年发行的短期债券利率一般在2.5%左右,也就是说海航系的资金成本要比三大航高出4%左右。
海航旗下的公司目前几乎每一个公司利润率高于6.5%,可为何还要借这么高成本的资金,那就是资金链特别紧张。
如果借10个亿,年利息就要多出4千万,借100亿,年利息就要多出4个亿。
以海航集团19海航01债券来看,3年期33.57亿元债券,利率7%,比东航高出3.06个百分点,3年就要多支付3亿元的利息。
可令人郁闷的是这样高的利率还是借不到钱。
目前海航业绩一路下滑,许多业务毛利率已经低于7%,也就是说目前就是借钱做亏本业务。
有许多人质疑海航系的理财产品兑付问题,其中原因就点击《
欠债还钱,海南航空还债247亿元!
》,你就会知道你的钱为何最后一个还了。
对海航债券评级仍然是AAA,您怎么看?
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